Следование ESG-принципам не мешает негосударственным пенсионным фондам инвестировать через аффилированные управляющие компании
Если раньше золотой телец обязательно должен был быть сделан из благородного металла, то теперь он маскируется за благородными словами. Так, в последнее время вырос культ инвестирования в экологичные, социально ответственные и соответствующие лучшим нормам корпоративного управления (ESG) компании. От этого сущность золотого тельца не изменилась, просто процесс извлечения прибыли с клиента теперь обернут в более красивый фантик заботы об окружающей среде и обществе в целом. Рейтинговые агентства спешно разработали ESG-рейтинги, эмитенты выпустили ESG-облигации и так далее.
Не отстают и крупнейшие российские финансовые институты. Управляющая компания крупнейшего банка «Сбер Управление активами» выпустила биржевой ПИФ (БПИФ) «Сбер — Ответственные инвестиции», который инвестирует в акции компаний, следующих ESG-принципам. За управление этим фондом и по прочим расходам УК берет до 1% от его активов.
В то же время другая УК, управляющая пенсионными накоплениями НПФ Сбербанка и также связанная с ним, проявила интерес к инвестированию в ESG-активы и выбрала как раз тот самый БПИФ, вложив в конце прошлого года в его паи более 1 млрд руб. (см. “Ъ” от 11 февраля). За это она также получит вознаграждение от НПФ, который, в свою очередь, возьмет его со своих клиентов: 0,75% от пенсионных накоплений и 15% от полученного за год инвестиционного результата.
Таким образом, при доходности БПИФа в этом году, например, в 6% со 100 руб. пенсионных накоплений клиент НПФ Сбербанка из 6 руб., причитающихся ему, заплатит ESG-активистам из одной финансовой группы 2,4 руб. Такие вот принципы «добросовестного отношения с сотрудниками и клиентами». В самом фонде поясняют, что вкладывают «в те или иные инструменты в соответствии с инвестиционной стратегией собственных продуктов», которая направлена «на обеспечение сохранности и доходности средств клиентов».
В принципе решить проблему подобной «социальной ответственности» и «лучших корпоративных практик», а также получаемых структурами акционеров НПФ вознаграждений в ущерб клиенту могла бы прошлогодняя инициатива ЦБ. В случае ее реализации связанные с фондами УК не могли бы инвестировать их пенсионные накопления. При условии, конечно, формирования конкурентного рынка независимых УК (см. “Ъ” от 10 сентября 2020 года). Однако в этом году ЦБ неожиданно переиграл подход и, наоборот, решил позволить НПФ инвестировать и через аффилированные УК, указав необходимость соблюдать конфликт интересов и возмещать ущерб клиентам при его нарушении (см. “Ъ” от 24 февраля). В действенности последнего уточнения уже сомневались независимые УК, и возможно, не зря.
Газета «Коммерсантъ» №37 04.03.2021
