НПФ почти не стремятся увеличивать долю акций в своих портфелях
Несмотря на рост стоимости акций на биржах, негосударственные пенсионные фонды (НПФ) в третьем квартале почти не стремились увеличивать их долю в портфелях. Многие, наоборот, предпочитали фиксировать прибыль по этим бумагам. В результате в агрегированном портфеле НПФ доля акций сохраняется на многолетних минимумах. Однако при условии снижения политических и эпидемиологических рисков эта доля может начать увеличиваться.
Инвестиции в акции пенсионных накоплений, аккумулированных НПФ, составили на конец третьего квартала около 160 млрд руб., свидетельствует оценка “Ъ” на основе информации фондов. По сравнению с серединой года рост портфеля составил всего 1,1%, несмотря на то что индекс Московской биржи за третий квартал увеличился на 5,9%, а индекс полной доходности (учитывает выплаченные дивиденды) — на 8,6%. Таким образом, доля акций в агрегированном портфеле пенсионных накоплений сохранилась вблизи исторического минимума (около 5,5%).
НПФ начали активно сокращать свои вложения в акции в 2017 году, когда они достигли пика и составляли более 430 млрд руб. (почти 17,8% пенсионных накоплений). Однако к третьему кварталу 2019 года доля акций в совокупном портфеле опустилась ниже 6%. В то же время с конца прошлого года инвестировать в акции начали фонды, ранее избегавшие таких активов,— НПФ Сбербанка и «ВТБ Пенсионный фонд» (см. “Ъ” от 22 ноября 2019 года).
Именно эти фонды и стали основными покупателями долевых инструментов в третьем квартале. По оценке “Ъ”, портфель акций НПФ Сбербанка вырос на 44%, приблизившись к 30 млрд руб. У «ВТБ Пенсионного фонда» вложения в акции удвоились, составив 5,6 млрд руб. У Национального НПФ вложения выросли более чем на треть, у «Социума» — на четверть. По словам представителя НПФ Сбербанка, «увеличение доли акций связано с приведением портфеля в соответствие с долгосрочной инвестиционной стратегией». В Национальном НПФ отметили, что «докупались пакеты подешевевших защитных акций (сектор телекоммуникаций) и дивидендных акций», а также акции финансового сектора, электроэнергетики, добычи полезных ископаемых.
Значительное сокращение инвестиций в акции (более чем на 60%) произошло у НПФ «Будущее» (входит в ГК «Регион»), который на протяжении прошлого года снижал долю долевых инструментов, доставшихся ему от прошлых собственников (см. “Ъ” от 5 сентября 2019 года). В результате по итогам квартала их доля опустилась до 1,6%. «Здесь имело место спекулятивное вхождение в акции, по которым в третьем квартале была зафиксирована прибыль»,— указывает источник, близкий к НПФ.
Сократил вложения в акции и НПФ «Сафмар», также занимавшийся расчисткой портфелей. В третьем квартале их доля сократилась на 1,6 процентного пункта (на 4,2 млрд руб.), до 10,6%. Как пояснили в фонде, изменение было связано с переоценкой бумаг и частично с продажей акций, «не имеющих потенциала роста». При этом «фонд не планирует наращивать долю акций ввиду повышенного рыночного риска». Значительно сократил вложения в акции (более чем на 3 млрд руб.) и НПФ «Эволюция» (входящий в ГК «Регион»). «Воспользовавшись восстановлением индекса Мосбиржи до целевого уровня, определенного инвесткомитетом, фонд зафиксировал прибыль по части позиций, в том числе открытых на стрессовых распродажах акций в марте нынешнего года»,— заявили в фонде.
Отношение к акциям в НПФ в третьем квартале было умеренно позитивное»,— говорит руководитель корпоративного блока ИК «Фридом Финанс» Александр Цыганов.
По его словам, более ощутимому вхождению в акции рыночных игроков мешали политические международные риски, а также риски второй волны коронавирусной инфекции. Однако, если они будут нивелированы в четвертом квартале, это может подтолкнуть фонды к наращиванию вложений, в том числе «в надежде на дивидендные истории».
В НПФ «Социум» заявили, что рассматривают возможность дальнейшего увеличения вложений в акции — до 9% при реализации сценария, заложенного в инвестиционной стратегии. «Лимиты на локальные покупки акций растущих компаний у фонда еще не исчерпаны»,— рассказали в Национальном НПФ. В НПФ «Эволюция» также допускают возможность приобретения акций при волатильности «в конце этого и начале следующего года».
Газета «Коммерсантъ» №185 09.10.2020
