Низкие ставки подогревают аппетит российских компаний к рублевым бондам
Российские компании намерены в следующем году увеличить заимствования через рублевые облигации, благодаря агрессивному снижению ключевой ставки Центральным банком, говорят банкиры и аналитики.
В ответ на резкое замедление инфляции ЦБР в октябре пошел на самое крупное за два года снижение ставки, сократив ее до 6,5% с 7,0%, и может продолжить смягчение денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы.
Снижение ставки ЦБ позволило компаниям занимать дешевле, чем в прошлом году, примерно на 1,25 процентного пункта, и для многих компаний такая разница стала существенной.
Например, Газпромнефть стала первым эмитентом, вышедшим на рынок облигаций после октябрьского снижения ставки ЦБР до самого низкого с 2014 года значения. Компания продала бумаги на 25 миллиардов рублей с переподпиской более чем в три раза, что позволило компании снизить ставку купона до 6,85% — на 25 базисных пунктов ниже верхней границы изначального ориентира.
“Мы .. добились рекордно низкой ставки купона на сопоставимый срок среди всех размещений облигаций корпоративными заемщиками в истории российского финансового рынка”, — цитировала компания слова заместителя генерального директора Газпромнефти по экономике и финансам Алексея Янкевича.
В октябре российские компании разместили 60 новых выпусков рублевых облигаций, это рекордное количество размещений в рамках одного месяца с начала 2015 года, подсчитал Сбербанк. На 1 октября на рынке торговались корпоративные облигации на сумму около 13 триллионов рублей ($200 миллиардов), по данным Центробанка.
“Мы ожидаем роста корпоративного рынка в следующем году, в первую очередь за счет выхода на рынок новых имен. Рынок облигаций давно зарекомендовал себя в качестве ключевого источника финансирования для реального сектора экономики”, — сказал Эдуард Джабаров, управляющий директор, со-руководитель DCM Сбербанка.
Джабаров назвал сильный рубль, который подорожал почти на 9% с начала года, и уверенность в дальнейшем снижении ставок на фоне низкой инфляции и поступательных действий ЦБ ключевыми факторами бурного роста корпоративного рынка в октябре.
Алексей Коночкин, заместитель руководителя управления рынков долгового капитала ВТБ Капитал, считает, что в 2019 году количество новых выпусков корпоративных облигаций может вырасти на 25% по сравнению с предыдущим годом и достичь 2 триллионов рублей, и прогноз на 2020 год остается положительным.
“По мере снижения процентных ставок, активность эмитентов растет, и все больше компаний размещаются на локальном рынке, прежде всего для рефинансирования ранее привлеченных займов. Можно назвать это трендом этого года”, — сказал он Рейтер.
С тех пор как Запад начал вводить санкции против России за роль в кризисе на Украине, которую Москва отвергает, российский внутренний рынок корпоративных облигаций вырос в 2,5 раза.
Данные ЦБР показывают, что на рынок корпоративных облигаций в текущем году пришлось 12,1% валового внутреннего продукта России, тогда как в начале 2017 года его доля составляла 9,8%.
Пресс-служба ЦБР сообщила, что регулятор рассматривает развитие внутреннего рынка облигаций в качестве одного из ключевых проектов, направленных на увеличение инвестиций в экономике, и продолжит упрощать процедуры размещения бумаг и развивать новые инструменты.
Бум на рынке облигаций поддерживают банки, которые являются основными покупателями корпоративных рублевых облигаций. Центральный банк ожидает, что профицит ликвидности в банковской системе увеличится до 4,6 триллионов рублей в 2020 году с текущего уровня 3,0 триллиона рублей, что может оказать поддержку рынку корпоративных облигаций, которые на фоне резкого снижения кривой ОФЗ стали выглядеть более привлекательно для покупки.
“Корпоративные облигации теперь выглядят более интересно, чем ОФЗ, которые показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время именно корпоративные облигации могут продемонстрировать… ценовой рост”, — считает Ренат Малин, руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью Сбербанк управление активами.
Reuters 03.12.2019
