Начало года оказалось для российского долгового рынка необыкновенно оживленным.
Вопреки традиционному затишью за январь эмитенты разместили облигации на сумму свыше 140 млрд руб., втрое превысив показатель 2019 года. Прежде всего на рынок выходят крупные эмитенты. Компании третьего эшелона готовятся к размещениям, но их выход будет во многом зависеть от развития ситуации вокруг коронавируса.
Начало года оказалось рекордным для российского долгового рынка. По предварительным данным агентства Cbonds, в январе 2020 года корпоративные заемщики провели на внутреннем рынке 22 размещения на общую сумму 143,2 млрд руб. Таким образом, минувший месяц оказался самым успешным для размещений в этом периоде времени. Традиционно в январе из-за меньшего количества рабочих дней происходило резкое падение объемов корпоративных размещений, и в прежние годы никогда они не превышали рубеж в 70 млрд руб. В декабре прошлого года был зафиксирован абсолютный рекорд рынка, когда корпоративные заемщики привлекли более 510 млрд руб. (см. “Ъ” от 14 января). Активно занимали российские эмитенты и на внешнем рынке. По оценкам “Ъ”, основанным на данных Cbonds, за месяц было проведено пять размещений почти на $2 млрд. В январе 2019 года состоялось только одно размещение на $153 млн.
Высокая активность российских эмитентов облигаций в начале года становится традицией, отмечают участники рынка. По словам начальника отдела привлечений на рынках капитала Альфа-банка Юлии Колесовой, при условии спокойного макроэкономческого фона в январе очень оживленный рынок, в особенности внешний. Однако на внутренний и внешний рынок по-прежнему в основном выходят крупные эмитенты. В январе новые выпуски облигаций разместили Сбербанк, ВЭБ, ФСК ЕЭС, «Ленэнерго», СУЭК, ГТЛК, «Сегежа». «Крупнейшие компании могут собрать книгу заявок очень оперативно, буквально за несколько дней. Менее крупным, из более низкой рейтинговой категории, требуется больше времени на маркетинг и работу с инвесторами»,— отмечает заместитель председателя правления и руководитель дивизиона «Корпоративно-инвестиционный бизнес» Совкомбанка Михаил Автухов. По словам главного аналитика ПСБ Дмитрия Монастыршина, стоимость заимствований для эмитентов первого-второго эшелона сейчас находится на исторически низком уровне, а сроки — рекордно длинные. Поэтому компании спешат воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой. В ближайшее время на рынок могут выйти и эмитенты категории single B (по кредитному рейтингу), то есть спекулятивного уровня. «Во второй-третьей декаде февраля стоит ждать размещений таких эмитентов, как «Рольф», «Солар», «Самолет»»,— отмечает Михаил Автухов.
Однако на планы эмитентов по размещению может повлиять рост турбулентности на мировых рынках из-за распространения коронавируса. Мировые рынки оказались под давлением неопределенности в отношении экономического ущерба. Под угрозой оказался один из драйверов роста рынков последних месяцев — ожидания восстановления темпов роста мировой экономики в этом году. «В результате упал спрос на активы развивающихся рынков, включая российские рублевые облигации. Многие эмитенты заняли выжидательную позицию до прояснения ситуации»,— отмечает Михаил Автухов.
При этом сильнее всего может пострадать внутренний рынок. «Падение цен на нефть и ослабление рубля повысили инфляционные риски. Это может замедлить смягчение монетарной политики Банком России, которое было одним из ключевых драйверов роста на российском долговом рынке»,— отмечает господин Автухов. При этом евробонды с начала «коронакризиса» выросли в цене вслед за долларовым бенчмарком на усилении ожиданий снижения ставки ФРС, отмечает Дмитрий Монастыршин.
Газета «Коммерсантъ» №19 04.02.2020
