На фоне расширения санкций США в прошлом году и угрозы новых ограничений инвестиционные банкиры дают клиентам в России нестандартный совет — провести делистинг акций

В 2018 году в России, прежде бурно развивающемся рынке капитала, сложилась уникальная ситуация — за год не было проведено ни одного первичного размещения акций.

Вместо этого компании, такие как российский продуктовый ритейлер Дикси, отказываются от листинга акций. Это тренд, продолжение которого банкиры ожидают в 2019 году.

Мегафон, второй по величине российский телекоммуникационный оператор, осенью 2018 года провел делистинг акций в Лондоне и заявил, что со временем может рассмотреть уход и с Московской биржи.

Несмотря на то, что банковское сообщество все еще ждет, что некоторые из отложенных IPO, оцененных в прошлом году минимум в $4 миллиарда, могут состояться в 2019, банкиры предлагают ряду компаний делистинг, так как оценка бизнеса снизилась из-за санкций.

“Бизнес в России просто умирает из-за санкций, — сказал инвестиционный банкир из российского банка, входящего в топ-5. — Банкиры активно работают над программами обратного выкупа и делистинга с международных бирж”.

Компании прибегают к делистингу в случаях, когда ухудшение финансового положения может спровоцировать более раннее истребование долга или увеличение кредитных рисков по обеспечению, для сокращения расходов или нежелания раскрывать чувствительную информацию.

СПЕЦИАЛЬНЫЙ ПОДХОД
Одна из компаний, которой инвестбанкиры предлагали делистинг в прошлом году, — АФК Система, бумаги которой торгуются на Московской и Лондонской биржах, рассказали Рейтер два банкира и источник, близкий к компании.

АФК Система — российский конгломерат, бизнес-интересы которого распространяются от сельского хозяйства до ритейла и телекоммуникаций.

Рыночная капитализация компании на Московской бирже — $1,46 миллиарда, в то время как у “дочки” Системы — крупнейшего мобильного оператора в России МТС, — $8 миллиардов.

Второй банковский источник сказал, что АФК Система рассматривала возможность делистинга в середине прошлого года, но отказалась от этой идеи, поскольку она требует дорогостоящего выкупа акций в то время, когда ее долг уже составлял около 585 миллиардов рублей.

Источник, близкий к АФК, подтвердил, что банкиры обращались к компании в прошлом году с идеей делистинга, поскольку капитализация Системы ниже рыночной стоимости ее основных активов — МТС и ритейлера Детский мир, — однако компания в настоящее время работает над сокращением долга, в то время как делистинг требует выкупа.

У АФК Система 32,4 процента акций находятся в свободном обращении, ее контролирует российский бизнесмен Владимир Евтушенков. С учетом нынешних котировок на выкуп акций при делистинге компании придется потратить 31 миллиард рублей, свидетельствуют подсчеты Рейтер.

Евтушенков подтвердил Рейтер, что банки “приходили” с предложением делистинга, отказавшись от дальнейших комментариев.

Пресс-секретарь компании заявил, что руководство компании не изучало и не изучает в настоящий момент вопрос делистинга.

“В то же время АФК Система регулярно анализирует ситуацию на рынках капитала и рассматривает возникающие возможности”, — сказал представитель компании.

Второй банковский источник сообщил, что помимо АФК Система, еще две-три компании рассматривают вариант делистинга.

Reuters 07.02.2019