Банк России предложил для обсуждения критерии активности рынков акций, считает нужным создать совет по оценке активности рынков
Банк России опубликовал консультативный доклад, в котором предлагает представителям профессионального сообщества обсудить подходы к определению активности рынков акций, которые обращаются на российских организованных торгах. Для формирования рекомендаций относительно активности ЦБ РФ предлагает создать совет по оценке активности торгуемых рынков.
Сейчас на финансовом рынке используется понятие справедливой стоимости, приведенное в МСФО 13 «Оценка справедливой стоимости». Она определяется как цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в ходе обычной сделки между участниками рынка на дату оценки. В качестве исходных данных для определения справедливой стоимости наибольший приоритет имеют ценовые котировки активных рынков, а наименьший — ненаблюдаемые (модельные) данные. Под активным понимается рынок, на котором сделки в отношении определенного актива или обязательства осуществляются с достаточной частотой и в достаточном объеме, чтобы обеспечивать информацию о ценах на постоянной основе. Однако количественные критерии активного рынка в МСФО 13 не приводятся.
Банк России с 2012 года начал фиксировать случаи нестандартной торговой активности, в ходе которой на организованных торгах, как правило, на конец календарного месяца, то есть на отчетные даты, совершались сделки, не имевшие экономической целесообразности — для поддержания активности рынка на определенном уровне.
ЦБ РФ предлагает участникам рынка до 1 июня 2020 года разработать и направить на обсуждение в ЦБ критерии активности рынка.
«Определение критериев и количественных значений активности рынков акций позволит эффективнее бороться с рядом недобросовестных практик: например, когда для маскировки истинного финансового положения организация закладывает в отчетность «нарисованную» цену актива или обязательства, полученную на неактивном, но искусственно разогнанном рынке», — говорится в сообщении ЦБ РФ.
Со своей стороны регулятор предлагает считать рынок акций активным, если одновременно количество акций в свободном обращении составляет не менее 10% от общего количества выпущенных акций, а общая рыночная стоимость акций, находящихся в свободном обращении, для обыкновенных и привилегированных акций превышает 3 млрд рублей и 1 млрд рублей соответственно. При этом торговая активность на рынке акций должна быть такова, что в каждый торговый день месяца с ними совершается не менее 10 сделок объемом не менее 0,001% от общей рыночной стоимости акций, находящихся в свободном обращении.
Схема предполагает, что если рынок акций, на котором проводится сделка, соответствует базовым критериям активного рынка, содержательно соответствующим определению активного рынка по МСФО, то финансовая организация проводит дополнительную проверку экономической заинтересованности в ценных бумагах других участников (через анализ сделок репо с такими же акциями определенной частоты и объема либо путем анализа на наличие биржевых производных финансовых инструментов, базисным активом по которым являются такие акции).
Если на каком-то этапе проверки критерии не соблюдаются, рынок акций не признается активным. В таком случае некорректируемые биржевые котировки рынка не принимаются в качестве наилучшей оценки справедливой стоимости акций. Для определения справедливой стоимости по таким акциям используются исходные данные из МСФО 13 (Уровень 2 или Уровень 3 в иерархии справедливой стоимости).
ЦБ РФ отмечает, что предлагаемый набор критериев не ограничивает финансовые организации в инвестировании и не предусматривает отказ от определения стоимости их активов или обязательств по справедливой стоимости. Критерии выступают как ориентир для принятия решения об активности рынков и определения базы расчета справедливой стоимости.
Параллельно ЦБ РФ рассматривает возможность ведения постоянного мониторинга рынка акций для выявления ценных бумаг, рынки которых не могут признаваться активными. Для этого в докладе рассматривается целесообразность создания нового для российского финансового рынка института — совета по оценке активности торгуемых рынков. Он может быть создан при ЦБ РФ или на базе какого-либо рыночного института (например, биржи или центрального депозитария). Совет может иметь статус органа, формирующего рекомендации относительно активности тех или иных рынков акций, однако окончательное решение об активности рынка предполагается оставить за Банком России. Совет может быть представлен 30 членами.
Банк России, ФНС, Федеральная служба по финансовому мониторингу, а также СРО на финансовом рынке и маркет-мейкеры могут направлять в совет обращения о признании рынков акций неактивными.
К тому же предлагается формировать публичный список неактивно торгуемых рынков. При попадании акций, имеющихся у финансовых организаций, в этот список они должны будут провести переоценку своих портфелей по справедливой стоимости на основании данных Уровня 2 или Уровня 3. Правом исключать акции из такого списка планируется наделить специальную апелляционную комиссию при совете по оценке активности торгуемых рынков. В комиссию должны входить участники совета, не принимавшие решения о включении этих ценных бумаг в список и не имеющие в их отношении конфликта интересов.
ЦРКИ-Интерфакс 22.04.2020
